现制茶饮 · 上市 2025-02-12 · 最大大众现制茶饮品牌，靠地域加密做透下沉市场
| 上市日期 | 2025-02-12 |
|---|---|
| 股票代码 | 01364 |
| 发行价 | 每股8.68–9.94港元（指示性区间，中位数9.31港元） |
| 募资规模 | 所得款项净额约13.56亿港元（按发售价中位数9.31港元计，未行使发售量调整权及超额配股权） |
| 基石投资者 | Huang River Investment Limited（腾讯全资拥有）、GM Charm Yield (BVI) Limited（Genesis Capital III LP旗下）、LVC（通过Golden Valley Global Limited及Golden Valley Value Select Master Fund认购）、Long-Z Fund I, LP（朱拥华最终控制）、Duckling Fund, L.P.（Eric Li最终控制） |
| 保荐人 | 高盛（亚洲）有限责任公司（联席保荐人）、UBS Securities Hong Kong Limited（联席保荐人） |
| 指标 | 最新财年值 |
|---|---|
| 营业收入 亿元 | 129.14 亿元（上年 87.91） 营业收入（总收入），来自向加盟商销售货品及设备、加盟管理服务及少量直营门店销售；同比+46.9% |
| 收入增速 % | 46.9 % 由年报营业收入同比计算 |
| 净利润 亿元 | 31.15 亿元（上年 14.93） 年内利润（纯利，未扣非控股权益，非仅公司拥有人应占；母公司拥有人应占全面收益总额30.88亿元）；同比+108.6% |
| GMV / 终端零售额 亿元 | 327.32 亿元（上年 223.97） GMV总额（终端零售额，含加盟店，同比+46.2%）；单店GMV 286.24万元、单店日均GMV 7,800元 |
| 毛利率 % | 33 %（上年 30.6） 整体毛利率（毛利÷收入），同比提升2.4个百分点 |
| 净利率 % | 24.12 %（上年 16.98） 由年报净利润÷营业收入计算 |
| 门店总数 家 | 13554 家（上年 9914） 年末门店总数（以加盟为主，含少量直营门店）；净增3,640家、+36.7% |
| 门店净增 家 | 3640 家 本年末门店数−上年末门店数 |
| 加盟店占比 % | 96.5 %（上年 96.6） 口径为加盟店收入贡献占总收入比例（年报未披露加盟店数占比；直营门店收入仅1,634万元、占0.13%，门店以加盟为主） |
| 覆盖城市 个 | 200 个 公司口径为「超过200个城市」（over 200 cities），覆盖所有城市线级，非精确披露值 |
| 单店年均收入 万元 | 95.3 万元（上年 88.7） 营业收入÷年末门店数（人民币） |
| 注册会员数 万 | 20600 万（上年 15100） 小程序注册会员约2.06亿名（2024年末约1.51亿名，源自FY2024年报）；季度活跃会员约5,200万名 |
| 员工成本占比 % | 6.41 %（上年 7.96） 计算值：雇员福利开支（含董事酬金）8.282亿元÷收入129.138亿元；2024年为7.001亿元÷87.914亿元 |
| 经营现金流 亿元 | 24.09 亿元（上年 13.21） 经营活动产生的现金流量净额（已付所得税后），同比+82.4% |
| 财年 | 收入 | 净利 | 门店 |
|---|---|---|---|
| FY2023 | 人民币76.76亿元（人民币7,675,665千元，IFRS「收入」；2023年无独立年报，取自2024年报经审核可比列，与招股书一致） | 年内利润人民币10.96亿元（1,096,354千元），同比+194.7%；母公司拥有人应占10.80亿元（1,079,628千元），非控股权益1,672.6万元；经调整利润（非IFRS）14.59亿元（1,458,990千元） | 年末门店9,001家（「古茗」品牌，以加盟模式为主，加盟店贡献97.1%收入；少量直营门店未单独披露）；全年新开2,597家、关闭265家，净增2,332家 |
| 上市前基准年：收入同比+38.1%、年内利润同比+194.7%，GMV 192.14亿元；一年净开2,332家店（6,669→9,001家），二线及以下城市门店占79%、乡镇门店占38%。 | |||
| FY2024 | 人民币87.91亿元（人民币8,791,355千元），同比+14.5%；毛利率30.6%（2023年：31.3%） | 年内利润人民币14.93亿元（1,493,218千元），同比+36.2%；母公司拥有人应占14.79亿元（1,478,507千元）；经调整利润（非IFRS）15.42亿元，经调整利润率17.5% | 年末门店9,914家（覆盖200多个城市，加盟店贡献96.6%收入），同比+10.1%；全年新开1,587家、关闭674家，净增913家 |
| 增速换挡：单店GMV由2,466.4千元降至2,360.7千元、单店日均杯数417→384杯，公司主动放缓开店、向加盟商推咖啡机并加码营销，全年关店674家；2025年2月12日以01364上市（所得款项净额约19.3亿港元），2025年1月宣派上市前股息17.4亿元。 | |||
| FY2025 | 人民币129.14亿元（人民币12,913,774千元），同比+46.9%；毛利率33.0%（2024年：30.6%） | 年内利润人民币31.15亿元（3,115,489千元），同比+108.6%，净利率24.1%；母公司拥有人应占31.09亿元（3,109,118千元）；经调整利润25.75亿元、经调整核心利润28.08亿元 | 年末门店13,554家（「古茗」品牌，加盟模式，加盟店贡献96.5%收入、加盟商6,675名），同比+36.7%；全年新开4,292家、关闭652家，净增3,640家；二线及以下城市占82% |
| 上市首年放量：收入与利润创历史新高，单店GMV回升21.2%至2,862.4千元（外卖平台补贴与新品类带动），GMV 327.32亿元；推出27款咖啡、逾1.2万家店配咖啡机；2025年12月派特别股息每股0.93港元，并建议2025年末期息每股0.50港元（合计约11.89亿港元、分两期派付）。 | |||
一致：2024年报经审计可比列2023年收入76.757亿元、年内利润10.964亿元、GMV 192.14亿元，与招股书76.76亿元/10.96亿元/192亿元完全对应，仅招股书"净利"为年内利润口径（含非控股权益），按母公司拥有人应占则为10.80亿元。