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Published港股 IPO · 深度研究
Kimi 招股书 · 全量全视角分析
月之暗面（Moonshot AI）保密递交 A1 之后，市场正在用不完整的信息给一家公司定价——这恰是分析最值钱的时候。这份 12 章 + 附录的「影子招股书」重建了上市结构、交易结构、商业模式、财务推演、估值、风险矩阵与十种视角；所有数字标注来源与可信度，凡属推演均明确标为推演，不与已披露事实混同。
2026-10-27约 50 分钟5 张图表 · 20 项核对清单阅读全文 →
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筹备中
In Progress01 / DINGTALK
钉钉
阿里巴巴 · 协同办公
计划关注：AI 助理与 Agent 平台在中小企业工作流里的真实渗透，免费策略与商业化之间的那笔账。
筹备中
02 / WECOM
企业微信
腾讯 · 连接微信生态
计划关注：AI 能力如何叠加在「连接 13 亿微信用户」的分发优势上，以及腾讯 To B 的节奏与克制。
筹备中
03 / FEISHU
飞书
字节跳动 · 协同办公
计划关注：文档、多维表格、妙记的 AI 化路径，订阅转化率与 ARR 口径背后的产品选择。
筹备中
04 / DSH
DSH · DeepSeek Harness
本地智能体工作台
计划关注：本地优先的智能体工程化实践——可复现交付、技能沉淀与人在回路中的分工边界。
筹备中
05 / DOUBAO
豆包
字节跳动 · C 端入口
计划关注：C 端规模第一的入口如何与火山引擎的企业侧变现分工，投流成本与留存质量的真实结构。
筹备中
06 / QWEN
通义千问
阿里巴巴 · 模型与云
计划关注：开源生态 + 云绑定的商业化闭环，模型能力与阿里云收入之间的传导时滞。
筹备中
07 / GLM
智谱 GLM
02513.HK · 已上市
计划关注：已上市标的的财报读法——收入结构、亏损口径与估值锚，给未上市 AI 公司提供参照系。
筹备中
08 / MINIMAX
MiniMax
00100.HK · 已上市
计划关注：产品矩阵（Talkie / 海螺）与模型 API 的双轮结构，海外收入占比与单位经济模型。
筹备中
方法说明：本栏目只使用公开可查的材料——招股章程、财报、监管披露、公司发布会与产品文档、主流财经媒体报道。每一篇都标注数据分级：A 已披露（公司/监管文件）、B 媒体报道（需交叉验证）、C 推演（本文测算）。未披露的数字不估算，推演不与事实混同。所有内容仅供研究参考，不构成投资建议。