现制茶饮 · 上市 2021-06-30 · 高端现制茶饮直营连锁，会员与数字化驱动
| 上市日期 | 2021-06-30 |
|---|---|
| 股票代码 | 02150 |
| 发行价 | 每股17.20–19.80港元（发售价范围） |
| 募资规模 | 所得款项净额约45.21亿港元（按中位数18.50港元） |
| 基石投资者 | 南方基金管理 |
| 保荐人 | J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、招银国际融资有限公司、华泰金融控股（香港）有限公司 |
| 指标 | 最新财年值 |
|---|---|
| 营业收入 亿元 | 43.31 亿元（上年 49.21） 营业收入，含奈雪的茶直营门店、瓶装饮料及加盟等业务；同比-12.0% |
| 收入增速 % | -11.99 % 由年报营业收入同比计算 |
| 净利润 亿元 | -2.43 亿元（上年 -9.26） 年内亏损（含非控股权益）；本公司拥有人应占亏损2.39亿元，经调整净亏损2.41亿元 |
| 毛利率 % | 66 %（上年 63.2） 按毛利=收入-材料成本推算（公司未直接披露毛利率）；2025年材料成本占收入34.0%，2024年36.8% |
| 净利率 % | -5.61 %（上年 -18.82） 由年报净利润÷营业收入计算 |
| 门店总数 家 | 1646 家（上年 1798） 奈雪的茶茶饮店年末总数（直营1,288家+加盟358家）；2024年末1,798家 |
| 门店净增 家 | -152 家 本年末门店数−上年末门店数 |
| 加盟店占比 % | 21.75 %（上年 19.19） 按加盟门店358家÷门店总数1,646家计算（2024年：345÷1,798） |
| 覆盖城市 个 | 110 个 奈雪的茶直营门店覆盖城市数（1,288家直营门店分布于110个城市，含境外城市） |
| 同店销售增长 % | 6.3 % 奈雪的茶直营门店同店销售额增速（同店口径：2024及2025年均营业不少于60天且于2025年末未停业）；同店销售额35.51亿元 |
| 客单价 元 | 24.4 元/单（上年 26.7） 每笔订单平均销售价值=门店收入/订单数（直营门店口径，非按人次） |
| 单店年均收入 万元 | 263.1 万元（上年 273.7） 营业收入÷年末门店数（人民币） |
| 外卖收入占比 % | 52.6 %（上年 41.4） 奈雪的茶直营门店收入中外卖订单收入占比（占集团总收入约46.4%） |
| 注册会员数 万 | 11890 万 注册会员数（截至2025年末）；月活会员约360万，月复购率约24.2% |
| 员工成本占比 % | 28.2 %（上年 29.2） 员工成本（含薪金福利、退休计划供款、股份支付及外包）占收入比例 |
| 租金占比 % | 5.7 %（上年 5.6） 其他租金及相关开支占收入比例（不含使用权资产折旧；折旧另占6.3%，两项合计约12.0%） |
| 经营现金流 亿元 | 2.74 亿元（上年 2.02） 经营活动所得现金净额；同比+35.7% |
| 财年 | 收入 | 净利 | 门店 |
|---|---|---|---|
| FY2021 | 人民币4,296.6百万元（42.97亿元，RMB'000口径4,296,618） | 年内亏损4,525.5百万元（本公司拥有人应占亏损4,524.5百万元）；经调整净亏损145.3百万元 | 817家直营奈雪的茶门店，覆盖80个城市，年内新开326家；尚无加盟店 |
| 2021年6月30日港股上市；收入同比+40.5%，净亏损45.26亿元主因可转换可赎回优先股公允价值变动43.29亿元（上市转股后不再发生），经调整净亏损1.45亿元。 | |||
| FY2022 | 人民币4,291.6百万元（42.92亿元，RMB'000口径4,291,586） | 年内亏损475.8百万元（本公司拥有人应占亏损469.3百万元）；经调整净亏损461.3百万元 | 1,068家直营奈雪的茶门店，覆盖89个城市，净增251家；尚无加盟店 |
| 疫情反复致收入同比-0.1%、亏损扩大；12月宣布以5.25亿元投资乐乐茶（上海茶田）43.64%股权，试水多品牌。 | |||
| FY2023 | 人民币5,164.1百万元（51.64亿元，RMB'000口径5,164,056） | 年内溢利11.2百万元，本公司拥有人应占溢利13.2百万元；经调整净利润20.9百万元 | 直营1,574家（111城）+ 加盟81家，合计1,655家；7月下旬开放主品牌加盟 |
| 收入同比+20.3%，经调整净利由亏4.61亿元转为盈利0.21亿元、实现扭亏；门店经营利润率17.7%，年末泰国首店落地。 | |||
| FY2024 | 人民币4,921.2百万元（49.21亿元，RMB'000口径4,921,201） | 年内亏损926.3百万元（本公司拥有人应占亏损917.3百万元）；经调整净亏损918.7百万元 | 直营1,453家（112城）+ 加盟345家，合计1,798家（较2023年1,655家净增143家） |
| 消费疲软叠加现制茶饮竞争加剧，收入同比-4.7%，由盈转亏9.26亿元；主动关闭/改造低效门店并计提减值，加盟与海外（泰、新、马等）继续推进。 | |||
| FY2025 | 人民币4,331.2百万元（43.31亿元，RMB'000口径4,331,223） | 年内亏损243.5百万元（本公司拥有人应占亏损239.1百万元）；经调整净亏损240.5百万元，同比收窄73.8% | 直营1,288家 + 加盟358家，合计1,646家（较2024年1,798家净减152家，以主动关店优化为主） |
| 收入同比-12.0%但盈利修复：经调整净亏损收窄73.8%、经营现金流+35.7%，同店销售+6.3%，单店日均销售+5.2%，计划2026年完成门店优化。 | |||
2021年报财务摘要的2020年可比数为收入3,057,181千元（30.57亿元）、年内亏损203,302千元（2.03亿元）、经调整净利16,643千元（1,660万元），与招股书三项数据完全一致（同为人民币、IFRS口径，经调整项剔除优先股公允价值变动等）。