中式正餐 · 上市 2024-12-20 · 客单价50–70元大众便民正餐直营连锁，百姓家庭厨房
| 上市日期 | 2024-12-20 |
|---|---|
| 股票代码 | 00999 |
| 发行价 | 每股8.50港元 |
| 募资规模 | 所得款项净额约7.84亿港元 |
| 保荐人 | 华泰金融控股（香港）有限公司、UBS Securities Hong Kong Limited |
| 指标 | 最新财年值 |
|---|---|
| 营业收入 亿元 | 53.45 亿元（上年 52.1） 合并口径营业收入；2025年5,345.1百万元，2024年5,209.9百万元，同比+2.6% |
| 收入增速 % | 2.59 % 由年报营业收入同比计算 |
| 净利润 亿元 | 7.15 亿元（上年 5.81） 本公司权益股东应占年内利润；2025年715.1百万元，2024年580.6百万元，同比+23.2% |
| 毛利率 % | 70.4 %（上年 68.1） 整体毛利率（毛利37.63亿元÷收入53.45亿元）；2024年按收入5,209.9百万元减所用原材料及消耗品1,661.0百万元测算为68.1%，年报未直接披露上年毛利率 |
| 净利率 % | 13.38 %（上年 11.15） 由年报净利润÷营业收入计算 |
| 门店总数 家 | 819 家（上年 673） 年末门店总数819家（「小菜园」807家＋「复兴楼」12家），全年净增146家，据此推算2024年末673家 |
| 门店净增 家 | 146 家 本年末门店数−上年末门店数 |
| 加盟店占比 % | 0 % 全部为直营连锁门店，无加盟/特许经营；年末门店总数819家 |
| 同店销售增长 % | -9.4 % 同店销售额（含堂食及外卖）同比-9.4%；同店指2024及2025年均营业至少300天的「小菜园」门店；年报未披露2024年同店增速，故省略prev |
| 翻台率 次/天 | 3 次/天（上年 3） 「小菜园」门店整体翻台率（次/天），2024年同为3.0 |
| 客单价 元 | 56.1 元/人（上年 59.2） 堂食顾客人均消费额（元/人），各线级城市合计；2024年为59.2元 |
| 单店年均收入 万元 | 652.6 万元（上年 774.1） 营业收入÷年末门店数（人民币） |
| 外卖收入占比 % | 38.6 %（上年 38.5） 外卖业务收入占营业收入比例；2025年外卖收入2,065.1百万元，2024年2,004.8百万元 |
| 员工成本占比 % | 25.7 %（上年 27.3） 员工成本（含薪金、工资、津贴和福利）占收入比例；2024年27.3% |
| 租金占比 % | 6.8 %（上年 6.7） 租金及相关开支＝使用权资产折旧268.0百万元＋其他租金及相关开支97.0百万元＝365.0百万元，占收入6.8%；2024年(256.5+93.1)÷5,209.9＝6.7%，按年报分部成本项目测算 |
| 经营现金流 亿元 | 11.62 亿元（上年 9.03） 经营活动所得现金净额；2025年1,162.2百万元，2024年902.9百万元 |
| 财年 | 收入 | 净利 | 门店 |
|---|---|---|---|
| FY2023 | 4,549,415千元人民币（约45.49亿元），同比+41.6%（2022年：3,213,420千元） | 年内利润532,059千元人民币（约5.32亿元），同比+124.0%；本公司权益股东应占溢利同为532,059千元，净利率11.7% | 536家「小菜园」门店（2023年12月31日，全部直营）；2024年报未单列「复兴楼」等其他品牌门店数。注：公司2024年12月20日才上市，无2023年度年报，本行数据取自2024年报「财务摘要」的2023年可比列 |
| 上市前的高基数年：疫后消费反弹叠加门店网络扩张，收入增41.6%、净利翻倍至5.32亿元，门店达536家，为2024年12月IPO奠定业绩基础。 | |||
| FY2024 | 5,209,874千元人民币（约52.10亿元），同比+14.5% | 年内利润580,622千元人民币（约5.81亿元），同比+9.1%；本公司权益股东应占溢利同为580,622千元，净利率11.1%；经调整净利润586,189千元（加回上市开支等） | 门店总数673家（2024年末），其中「小菜园」667家在营；全年新开150家，39%新店位于三线及以下城市 |
| 2024年12月20日港股上市；收入增14.5%、净利增9.1%，全年新开150家至673家（39%在下沉市场），但主动调价致堂食客单价由65.2元降至59.2元、同店销售-12.1%；建议末期股息每股0.3187元，派息率64.6%。 | |||
| FY2025 | 5,345,091千元人民币（约53.45亿元），同比+2.6%；毛利37.63亿元，毛利率70.4% | 年内利润715,092千元人民币（约7.15亿元），同比+23.2%；本公司权益股东应占溢利同为715,092千元，净利率13.4% | 门店总数819家（2025年末），其中「小菜园」807家、覆盖14个省份；全年净增146家，42.5%门店位于三线及以下城市 |
| 收入仅增2.6%而净利增23.2%、净利率升至13.4%；同店销售连续第二年下滑（-9.4%）、堂食客单价降至56.1元；全年净增146家至819家，推出88VIP会员、马鞍山中央工厂预计2026年上半年投产、海外首站选香港，全年派息率69.8%（含中期，末期每股0.2125元）。 | |||
一致：2024年报所载2023年收入4,549,415千元（45.494亿元）、净利532,059千元（5.321亿元）与招股书完全相符，均为人民币千元、IFRS审计口径；招股书19.7%系门店层面经营利润率（非IFRS指标），年报未披露，故不与年报利润率直接比对。